抓住了新能源汽車發(fā)展的大好時機(jī)，戰(zhàn)略布局上游鋰電池隔膜材料。公司正式成立了中材鋰膜有限公司，在山東滕州新建1.2億平米產(chǎn)能的濕法雙向同步拉升法鋰電池隔膜生產(chǎn)線，采用BT方式建設(shè)，定位高端鋰電池隔膜市場，客戶定位在ATL，比亞迪(60.400, 0.00, 0.00%)，松下等一線電池廠商，項(xiàng)目目前進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)2017年3月實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。按照目前國內(nèi)鋰電池隔膜出貨價(jià)格5-6元/平米、毛利率按照50%左右、凈利率20%左右來估算，量產(chǎn)之后對公司業(yè)績增厚明顯。后期項(xiàng)目若得到市場認(rèn)可后，公司將依據(jù)客戶需求擇機(jī)繼續(xù)投資0.8億平米生產(chǎn)線，后勁十足。

 

　　傳統(tǒng)業(yè)務(wù)總體依然穩(wěn)健發(fā)展。(1)風(fēng)電葉片業(yè)務(wù)雖然短期增速存在回調(diào)壓力，但公司與金風(fēng)科技(15.130, 0.00, 0.00%)簽訂36.3億元合同，一定程度上對沖了下行的風(fēng)險(xiǎn)。(2)公司于2015年收購了上游泰山玻纖，打通了玻纖及復(fù)合材料產(chǎn)業(yè)鏈，增加協(xié)同效應(yīng);(3)復(fù)合材料氣瓶業(yè)務(wù)將采取一系列有效措施調(diào)整戰(zhàn)略，積極實(shí)現(xiàn)減虧;(4)其他業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健發(fā)展。

 

　　首次覆蓋給予買入評級。我們預(yù)計(jì)公司16-18年EPS為0.77、1.01、1.27元/股，16-18年對應(yīng)PE分別為26.09、19.89、15.82倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。